本周“中特估”大起大落，特别是巨无霸板块银行高位回落，让市场失血。对于下周走势，很多私募人士认为“中特估”虽然有估值优势，但短期涨幅过大仍应回避。而如果下周A股要有起色，还看科技，还看AI，人工智能依旧是贯穿全年的主线，特别是对激活人气至关重要。

　　陈远壁（知名私募人士）：

　　AI 将引领情绪修复

　　本周市场先扬后抑，周一大盘大涨且创阶段性新高，让很多人高呼牛市已来，然而正在大家欢呼之际市场却来了个四连跌。现阶段谈牛市本就是个伪命题，因为深成指和创业板指都在新低，要论牛市也是局部牛市，且是针对少数热点方向而言。然而牛市夭折带来的创伤却需要时间来抚平，四连跌后下周会有修复，抖客网，但主基调是震荡反复，很难一下子上去。这一周是指数与个股齐跌的走势，相较于下跌的指数而言个股情绪的极端更是让人摸不着头脑。下周市场修复就先要从热点个股的情绪开始，先有情绪的修复，才有指数以及市场的止跌企稳。

　　最近市场走的曲折，原因就是“中特估”对市场资金的虹吸效应。周初一些大蓝筹在中特估概念的加持下大涨而带动大盘大涨，然而大蓝筹一加速带来的风险也是重挫市场。几千亿上万亿市值的大蓝筹都暴涨暴跌，说明A股离价值投资的路还很远，打着价值投资旗号的过度投机则是贻害无穷。低估值蓝筹并非不能炒，而是不能炒太急，得遵循市场规律。以赚取短期差价为目的的快炒从来就不是价值投资而是投机，何况是在把价值当概念炒。一些资金拿着鸡毛当令箭，持续大跌就是把不是短线风格的票炒成短线的结局，而量化资金的助涨助跌则是加剧了波动。“中特估”搅局，深套了一大批资金，从而周四周五市场缩量明显，再从周四盘后公布的社融数据大降来看，“中特估”那些大蓝筹暂时难炒动了，要抢救的话也是需要那种叠加题材的中小票来围魏救赵。

　　“中特估”概念带来了资金的内卷，这一周基本上就没看到持续性的热点了，即使有也是东拉西扯，轮动一下就歇，那是好大一部分资金被中特估概念所伤的结局。这一周的走势证明，市场需要其他方向来引领。其实今年最大的主题性热点就是AI，然而这两周也因为中特估概念的抽血而调整明显，那不是因为其逻辑及趋势出了问题，而是资金面的问题。既然热点切换失败，风格切换也失败，那么资金就只有重回原来的主线，况且AI这条主线调整出空间来后更具吸引力了。

　　一般而言，一波调整过后是需要人气热点来带头救场的，下周看好调整充分的AI率先引领情绪修复，它的修复力度将决定市场修复程度。就整个AI大方向而言，最近并没有退潮，因为出版、影视、游戏及电商等AI应用方向轮番表现过，调整的主要是上两个月涨多了的算力+算法+数据+大模型那些，且主要偏向于硬件方向。然而应用方向并没有撑起整个AI板块，而是此起彼伏明显，譬如周四高潮的影视周五就抢跑，却又拉起了同为应用方向的电商等，此乃低位方向补涨的行情，撑不起场面。是资金内卷的问题，也可以理解为资金喜新厌旧，但AI方向真正要走好得看算力+算法+数据+大模型那些。因为他们是基础，先有AI，而后才有AI+应用，脱离了他们就是无源之水无本之木。

　　主线跟随市场共振调整并非坏事，何况光模块等算力、数据、大模型等AI方向这次是先于大盘调整的，先调整出空间来也就更好引领市场下一波行情。这几天没跌的高位票基本上都补跌了，那是板块风险释放要衰竭的信号，下周起AI新的反弹力量会逐渐酝酿。建议关注AI题材调整出来的机会，只不过板块方向已经太庞大，即使新起一波行情也会有不少已经被淘汰的票跟不上了。关于细分方向，建议主要关注光模块等硬件、数据安全等数据要素。这两个方向调整时间和空间都已充分，且不少票是前期人气股，就情绪修复而言，先拉逻辑硬且调整充分的前期人气股更能起到带动板块人气的作用；其次，建议可以逢低关注低估值的出版传媒股，这一块之前的问题是调整不充分，经过这周的轮番补跌后已经具备了再起的空间。

　　祝祥学（资深投资人）：

　　科技股行情能否再度上演

　　本周两市将极端演绎到底。上证指数周初创出年内新高，最高摸到3418点，但又正是这个新高，触发了近日大热的“中特估”概念蓝筹股的兑现抛压，旋即以迅雷不及掩耳之势，大盘四连阴再破3300点。与此同时，跌跌不休的创业板指数反过来在周中创出年内新低，然后开始转向横盘震荡。这样，大盘周线收出长阴，而创指周线仍以五连阴报收。

　　那么，再破3300点是否意味着年内行情结束？其实未必。我们不妨先从今年的全面注册制推出说起。4月10日，全面注册制首批新股上市，至本周刚好一个月。这一个月里，该批个股可谓一路下跌，直到5月9日才出现了中电港（001287）为首的第一个涨停板。这从一个侧面可以推理出，近一个月正是市场各路资金试验全面注册制新时期玩法的阶段，一个月过去后，市场通过反复过山车、极度分化、快速演变等方式，全面地完成了一轮试盘。

　　回到周五的盘上来说，市场破3300点后个股的恐慌并未加剧，反而出现了一些向好的动向，这其中用的是三轮驱动的方式。一是新能源汽车与新能源光伏开始走强，这是一个深水区，如有反弹将会带动一大批超跌股的回血；二是“中特估”在连续的A型杀跌中，开始企稳；三是以智能化数字化为首的泛科技，开始以高位下跌与低位回暖的方式有序回归。

　　5月11日，国资委党委召开扩大会议，对“中特估”央企以及“人工智能”方向同时释放利好。会议强调，要坚决扛起国资央企在建设现代化产业体系中的职责使命，聚焦主业、做强实业，补齐产业链供应链关键短板，更好服务实体经济高质量发展。要指导推动中央企业加大在新一代信息技术、人工智能、集成电路、工业母机等战略性新兴产业布局力度，推动传统产业数字化、智能化、绿色化转型升级，引领带动我国产业体系加快向产业链、价值链高端迈进。

　　当然，市场并不会马上全面转暖，因为我们从盘面发现，市场资金依然只是靠存量博弈，价值投资的理念不但没有增强，反而投机风潮更甚，而且已蔓延到了大蓝筹上面。这样的结果，就是有热点时一窝蜂地抢，行情退潮时便一窝蜂地撤退，尤其是活跃资金介入以大金融为首的大蓝筹后，面对A字型的下跌难以及时抽身，从而失去了活力，这样，在没有增量资金救援后，市场量能再次不断地萎缩，想再用热点转换的方式时已力不从心，整体行情的再发力已举步维艰。

　　周四晚间，社融等经济数据发布。4月末，M2余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速虽比上月末低0.3个百分点，但仍然比上年同期高1.9个百分点。当前，M2增速仍位于近7年以来的最高水平附近，这意味着从货币供应量角度看，金融推动经济回升力度较高。但是，4月份的新增信借贷低于预期，意味着居民贷款再收缩，市场缺钱、缺信心，股市依旧难以给居民创造出财富效应。

　　剑桥科技（603083）周五的大涨，给了市场一抹亮色。市场的核心科技属性，被所谓的“中特估”题材折了一下腰后，有望继续成为投资者的唯一信仰。周五午后，创业板指数受到上证指数的一路下滑拖累而未能保持红局，那么，下周就得继续观察创指能否卷土重来。历史记忆中的新一轮“519科技行情”便有望上演。

　　张春林（知名证券投资顾问）：

　　消费股防御性值得关注